分析：银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》

银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》

允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务
　　银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》
　　近日，中国银监发布《商业银行并购贷款风险管理指引》（以下简称《指引》），允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，规范商业银行并购贷款经营行为，引导银行业金融机构在并购贷款方面科学创新，满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。
　　并购是企业进行产业结构转型的重要手段，也是进入新行业、新市场的重要方式。通过并购，企业将扩大产品和市场、最快捷和有效加强研发力量、消化过剩生产能力、进行行业整合，建立新的组织、收购瓶颈资源、占有核心技术、增加持股价值、提高规模经济效应和协同价值。在公司并购中，并购的资金来源问题是制约大规模战略性并购的主要瓶颈，因此，融资问题是并购活动中的重要因素之一。并购贷款作为并购活动中重要的融资方式之一，在世界各国公司并购中持续发挥重要作用，并在最近十多年来得到了迅速发展。
　　近年来，国家通过采取一系列宏观调控措施，推动我国产业升级、行业重组不断深化，积极支持市场前景好、有效益、有技术含量、有助于形成规模经济的兼并重组。国有大中型企业、地方性国有企业和民营企业并购重组活动日趋活跃，兼并收购融资需求增长较快。国内商业银行开展并购贷款业务的内在意向也较高。同时，随着国家出台更加有力的扩大内需政策，明确提出要加大对兼并重组的信贷支持，为《指引》的出台提供了较成熟的时机。
　　《指引》的基本思路是：符合条件的商业银行在开展并购贷款业务时，要在满足市场需求和控制风险之间取得最佳平衡。既要体现以信贷手段支持战略性并购，支持企业通过并购提高核心竞争能力，推动行业重组的政策导向，又要有利于商业银行科学有效地控制并购贷款风险。
　　《指引》共分四章三十九条，《指引》规定在银行贷款支持的并购交易中，并购方与目标企业之间应具有较高的产业相关度或战略相关性，并购方通过并购能够获得研发能力、关键技术与工艺、商标、特许权、供应及分销网络等战略性资源以提高其核心竞争能力。《指引》围绕并购贷款的风险管理和控制，既对商业银行管理并购贷款风险进行了原则性指导，同时也提出了一系列量化的监管标准。
　　《指引》明确了商业银行对并购贷款的管理强度要高于其他贷款种类的总体原则，要求商业银行对于并购贷款在业务受理、尽职调查、风险评估、合同签订、贷款发放、分期还款计划、贷后管理等主要业务环节及内控体系中加强专业化的管理与控制。
　　《指引》不但对商业银行如何全面分析评估与并购有关的各类风险，还进一步指导商业银行将风险管理和控制的精神贯穿在并购贷款的主要业务流程中，包括业务受理的基本条件、尽职调查的组织、借款合同基本条款和关键条款的设计、提款条件、贷后管理、内部控制和内部审计等方面。
　　在对商业银行开展并购贷款提出量化的监管标准方面，《指引》针对并购贷款的风险集中度、大额风险暴露，以及并购的杠杆率等提出了一系列比例要求。
　　银监会有关负责人表示，《指引》的出台将有利于贯彻落实科学发展观，以市场化方式促进我国经济结构调整、产业升级和行业整合，为经济增长方式转变提供有力的金融支持；有利于创新融资方式，拓宽融资渠道，帮助国内企业应对当前国际金融危机冲击；有利于拓宽商业银行的业务领域，增强金融支持经济发展的能力；有利于指导商业银行科学防范和控制并购贷款相关风险。《指引》发布后，银监会将密切跟踪商业银行并购贷款情况，及时总结经验，对相关问题做进一步研究，不断改进和完善相应的监管制度、方法和程序，促进并购贷款业务规范健康发展，积极为推动经济结构调整，提高银行业竞争能力，促进经济平稳较快发展创造条件。

　 银监会

12.10早盘：《商行并购贷款指引》对后市的影响

作者：占豪

    什么叫并购贷款？说白了就是为企业并购其他企业提供贷款资金，潜在含义就是经济危机下正好利用资产价格缩水之机，利用信贷资本协助企业进行并购、产业升级，从而达到经济的升级。这里的含义将很明了，经济危机是各行业产业升级以及大洗牌的时机，甚至包括世界经济都在进行着大洗牌，也正是企业进行大洗牌的时机。《指引》意味着商业银行将吃并购大餐，将为并购企业提供资金支持。这样的结果是并购效率必然提高，而银行将从并购热潮中分一杯羹，无论对企业还是对银行都是利好。笔者感觉，2009年至2010年，全球主要经济体将面临新一轮并购潮，抱团取暖是经济危机下企业的必由之路。

    当然，在股市上机会形成一个既新又老的概念，并购重组概念。那么，后市并购重组概念的个股必然会成为一个新的热点概念。原因很简单，有资金支持的并购成功率将大大提高，对于市场投机而言，当然可炒作的空间也就越大。可以预见，那些受重点扶持的企业将会展开收购潮，甚至不能排除一些大企业将收购到国外。

    从某种意义上说，这种大资本的输送虽然没有非常直接输送到资本市场（有些时候也会输送到资本市场），但其间接的向资本市场输送资金的作用非常明显；另一方面，它也向市场中输入了大概念能够吸引新资金入场。

    在后市操作中，投资者有必要关注有重组意向以及重组可能的板块个股，特别是一些央企重组将极有可能被提上台面。比如近期一直停牌的东航与上航的重组？钢铁板块的重组等等。